Fonds en euros : définition et fonctionnement

Un fonds en euros vous permet de constituer une épargne de précaution immédiatement disponible au sein d’un contrat d’assurance-vie.

Bien que la valeur d’un fonds en euros ne puisse pas baisser, vous auriez perdu du pouvoir d’achat de 2021 à 2023 sous l’effet de la montée du niveau général des prix.

Ce guide complet vous présente le fonds en euros et son fonctionnement. Découvrez comment utiliser le fonds en euros au sein de votre stratégie d’investissement.

Fonds en euros : définition

Qu’est ce qu’un fonds en euros ?

Un fonds en euros est un support d’investissement qui :

• garantit votre capital ;
• vous verse des intérêts chaque année ;
• empêche votre capital de baisser grâce à l’effet cliquet ;
• conserve votre argent disponible à tout moment.

Tout d’abord, votre assureur garantit les sommes (le capital) que vous placez dans un fonds en euros (hors frais prélevés par votre assureur). Et cette garantie du capital signifie que vous ne pouvez pas retirer moins d’argent que vous en avez versé dans le fonds.

En plaçant votre argent dans un fonds en euros :

• vous avez la garantie de récupérer au moins le cumul de vos versements ;
• et vous ne pouvez pas perdre l’argent versé sur ce support.

Les fonds en euros sont parfois réputés « sans risque » parce que la valeur d’un fonds en euros ne baisse jamais.

L’assureur vous verse des intérêts tous les ans

L’assureur doit distribuer aux investisseurs au moins 85 % de l’argent gagné avec les placements du fonds en euros.

Un fonds en euros rapporte régulièrement :

• des intérêts (coupons) avec les obligations ;
• des dividendes avec les actions ;
• et des loyers avec l’immobilier.

Ensuite, votre assureur peut s’engager à vous verser tous les ans :

• un taux minimum garanti (TMG) ;
• et un complément de participation aux bénéfices (non garanti).

Le taux minimum garanti est le taux de rendement minimum que votre assureur peut s’engager à vous servir. Et il peut vous verser en plus un complément de participation aux bénéfices.

Vous assureur vous communique alors chaque année le taux de participation aux bénéfices (ou participation aux résultats) de votre fonds en euros :

• Taux de participation aux bénéfices =
  • taux minimum garanti
  • + complément
  • – frais de gestion annuels prélevés par l’assureur

Le taux de participation aux bénéfices de votre fonds en euros est donc le taux de rendement net de frais de gestion. Il s’agit des intérêts que vous verse votre assureur en fin d’année.

Ainsi, la performance d’un fonds en euros est toujours positive ou nulle (avant prélèvement des frais de gestion par l’assureur).

Maintenant, si vous retirez de l’argent d’un fonds en euros au cours de l’année, votre assureur peut calculer votre rémunération au prorata temporis (du 1^er janvier à la date de retrait) sur la base du seul taux minimum garanti.

Et un assureur est libre de fixer ou non un taux minimum garanti pour un fonds en euros.

Exemple du fonds en euros du contrat Carrefour Horizons

Extrait du relevé annuel du contrat d’assurance-vie Carrefour Horizons : « Pour l’année 2024 :

• le taux de rendement des actifs est de 2,21 % ;
• le taux des frais de gestion de votre contrat est de 0,50 % ;
• le taux de rendement net des frais de gestion (brut des taxes et des prélèvements sociaux et fiscaux) est de 1,70 %.

Le taux minimum garanti annuel pour 2025 est de 1,02 %. Le taux des avances pour l’année 2025 est de 2,71 %. »

L’effet cliquet d’un fonds en euros

Les intérêts d’un fonds en euros sont capitalisés. Ça veut dire que l’assureur ajoute :

• les intérêts gagnés au cours de l’année ;
• au montant investi dans le fonds en euros.

Les intérêts s’ajoutent alors au montant investi (le capital) et produisent eux-mêmes des intérêts les années suivantes. On parle également d’intérêts composés.

Après, chaque fois que le capital de votre fonds en euros augmente (argent placé + intérêts gagnés), l’effet cliquet empêche cette valeur de baisser.

Autrement dit, l’effet cliquet garantit que vos intérêts sont définitivement acquis.

Ainsi, la valeur de votre fonds en euros ne peut que montrer avec le temps (hors frais de gestion). Votre capital évolue alors par paliers.

Le fonds en euros au sein d’une assurance-vie

Un fonds en euros est un support d’investissement disponible au sein des contrats d’assurance-vie, des contrats de capitalisation et des Plans d’épargne retraite.

Un contrat d’assurance-vie vous permet :

• en cas de décès, de transmettre jusqu’à 152 500 € au(x) bénéficiaire(s) de votre contrat sans payer de droits de succession ;
• en cas de vie, de placer votre épargne pour financer un projet :
  • acheter un bien immobilier,
  • financer les études de vos enfants,
  • disposer d’un complément de revenu une fois à la retraite ;
• si votre contrat a plus de 8 ans, de payer moins d’impôts au moment de retirer de l’argent ;
• d’effectuer des versements libres ou régulier (programmés) sur votre contrat ;
• de retirez à tout moment une partie ou la totalité de votre argent.

Ensuite, un contrat d’assurance-vie prend la forme soit d’un contrat monosupport, soit d’un contrat multisupports :

• contrat monosupport : vous placez l’intégralité de votre argent dans un fonds en euros ;
• contrat multisupports : vous pouvez investir votre épargne dans un ou plusieurs fonds en euros et/ou dans des unités de compte.

Un fonds en euros vous permet de placer votre argent dans des obligations (près de 80 %) ainsi que dans des actions et dans l’immobilier.

Et les unités de compte vous permettent d’investir votre argent dans des actions, des obligations, l’or ou encore dans l’immobilier.

Le fonds en euros au sein d’un contrat de capitalisation et d’un PER

Pour continuer, vous pouvez également investir dans un fonds en euros à l’intérieur d’un contrat de capitalisation et d’un Plan d’épargne retraite (PER).

Comme pour l’assurance-vie, un contrat de capitalisation prend la forme soit d’un contrat monosupport soit d’un contrat multisupports.

Et un Plan d’épargne retraite peut prendre la forme d’un contrat multisupports.

Composition d’un fonds en euros

Les assureurs placent l’argent des investisseurs dans :

• 50 à 80 % d’obligations (près de 80 % en moyenne) ;
• 5 à 20 % d’actions ;
• 5 à 20 % d’immobilier ;
• 1 à 5 % de placements à court terme (monétaire / liquidités).

Les obligations sont des parts d’emprunts émis par des États, des collectivités territoriales ou des entreprises :

• vous prêtez votre argent à l’émetteur en achetant une obligation ;
• en retour, l’émetteur s’engage à vous rembourser à une certaine date ;
• et souvent, l’émetteur vous verse des intérêts jusqu’au remboursement du prêt.

En moyenne, les fonds en euros placent plus des 2/3 de l’argent des investisseurs dans des obligations d’États et d’entreprises.

Ainsi, en investissant dans un fonds en euros, vous placez la majorité de votre argent dans des obligations.

La plupart des assureurs présentent la composition de leur fonds en euros dans leur rapport de gestion annuel.

Avant d’investir votre argent, consultez le rapport de gestion de l’assureur pour connaître la composition du fonds en euros.

Les émetteurs d’obligations « Investment grade »

Ensuite, des agences de notation (Fitch Ratings, S&P Global Ratings, Moody’s) attribuent une note de crédit aux émetteurs d’obligations. Cette note évalue la probabilité que les émetteurs remboursent leurs emprunts.

La catégorie « Investment grade » rassemble :

• des émetteurs qui présentent un risque de non remboursement allant de relativement faible à modéré ;
• les agences de notation attribuent aux émetteurs une note comprise entre AAA et BBB.

Maintenant, les assureurs placent l’argent des investisseurs dans des obligations d’émetteurs de la catégorie « Investment grade » :

• dans un fonds en euros, la note de crédit moyenne est A+ ;
• il s’agit de la note à mi-chemin entre la meilleure note (AAA) et la moins bonne (BBB) de la catégorie « Investment grade ».

Les assureurs placement donc l’argent des investisseurs dans des obligations émises par des États et des entreprises évalués avec un risque relativement modéré de ne pas rembourser leurs emprunts.

Rendement des fonds en euros

France Assureurs publie chaque année le taux de rendement des fonds en euros (supports en euros) :

• 2022 : +1,9 % ;
• 2023 : +2,6 % ;
• 2024 : +2,6 %.

Et France Assureurs publie ce taux de rendement net de frais de gestion prélevés par l’assureur. Mais le taux reste brut de prélèvements sociaux et d’inflation.

Vous devez alors retirer les prélèvements sociaux et l’inflation pour obtenir le taux de rendement réel des fonds en euros :

• Étape 1 : retirez les prélèvement sociaux :
  2,6 % x (1 – 17,2 %) = 2,15 % net d’impôts

• Étape 2 : retirez l’inflation :
  2,15 % – 2,0 % = 0,15 % de rendement réel

Ainsi, le taux de rendement réel des fonds en euros en 2024 est de +0,15 % (arrondi à 0,2%).

Maintenant, le taux de rendement réel mesure combien vous avez gagné ou perdu en terme de pouvoir d’achat.

• Si le rendement réel de votre fonds en euros est supérieur à zéro, vous avez gagné du pouvoir d’achat.
• À l’inverse, si le rendement réel de votre fonds en euros est inférieur à zéro, alors vous avec perdu du pouvoir d’achat.

Rendement réel des fonds en euros

Année	Rendement net de frais de gestion de l’assureur	Prélèvements sociaux	Inflation	Rendement réel
2013	2,8 %	15,5 %	0,9 %	1,5 %
2014	2,5 %	15,5 %	0,5 %	1,6 %
2015	2,3 %	15,5 %	0,0 %	1,9 %
2016	1,9 %	15,5 %	0,2 %	1,4 %
2017	1,8 %	15,5 %	1,0 %	0,5 %
2018	1,8 %	17,2 %	1,9 %	-0,4 %
2019	1,5 %	17,2 %	1,1 %	0,1 %
2020	1,3 %	17,2 %	0,5 %	0,6 %
2021	1,3 %	17,2 %	1,6 %	-0,5 %
2022	1,9 %	17,2 %	5,2 %	-3,6 %
2023	2,6 %	17,2 %	4,9 %	-2,8 %
2024	2,6 %	17,2 %	2,0 %	0,2 %
2025	Publication à venir en mars 2026	17,2%	Publication à venir en janvier 2026	Non publié à ce jour

Calculer votre gain ou votre perte de pouvoir d’achat

Prenons le cas où vous placez 10 000 € dans un fonds en euros le 1^er janvier 2022 :

• à la fin de l’année, votre fonds en euros vous rapporte 1,9 % net de frais de gestion ;
• le taux de rendement atteint 1,57 % en retirant les prélèvements sociaux : 1,9 % x (1 – 17,2 %) ;
• et le rendement réel est négatif après avoir retiré l’inflation : 1,57 % – 5,2 % = -3,63 %.

Présenté autrement, vos 10 000 € vous permettaient d’acheter un certaine quantité de biens et de services début janvier :

• les prix ont augmenté de 5,2 % au cours de l’année (taux d’inflation) ;
• vous avez désormais besoin de 10 520 € (10 000 + 5,2 %) pour acheter la même quantité de biens et de services fin décembre.

Dans le même temps, vous avez gagné 1,57 % avec votre fonds en euros (taux de rendement net de prélèvements sociaux) :

• les 10 000 € placés dans le fonds le 1^er janvier atteignent 10 157 € (10 000 + 1,57 %) fin décembre.

Ainsi, les intérêts gagnés avec votre fonds en euros ne suffisent pas à compenser l’effet de l’inflation :

• vous auriez besoin de 10 520 € fin décembre pour conserver le même pouvoir d’achat que début janvier ;
• or vous ne disposez que de 10 157 € dans votre fonds en euros.

Vous avez donc perdu du pouvoir d’achat en plaçant votre épargne dans un fonds en euros en 2022.

Trois années de pertes difficiles à compenser (2021-2023)

Vous auriez subi une perte de pouvoir d’achat trois années de suite en investissant dans un fonds en euros entre 2021 et 2023.

Calcul du taux de rendement net de prélèvements sociaux :

• 2021 : 1,3 % x (1 – 17,2 %) = 1,07 %
• 2022 : 1,9 % x (1 – 17,2 %) = 1,57 %
• 2023 : 2,6 % x (1 – 17,2 %) = 2,15 %

Ainsi, 10 000 € placés dans un fonds en euros le 1^er janvier 2021 atteignent 10 486 € (10 000 x 1,0107 x 1,0157 x 1,0215) fin décembre 2023.

Prise en compte de la montée du niveau général des prix :

• 2021 : 1,6 %
• 2022 : 5,2 %
• 2023 : 4,9 %

Vous auriez eu besoin de 11 212 € (10 000 x 1,016 x 1,052 x 1,049) fin 2023 pour disposer du même pouvoir d’achat qu’avec 10 000 € le 1^er janvier 2021.

Vos 10 486 € sur votre fonds en euros fin 2023 ne compensent pas l’effet de l’inflation. Vous avez donc perdu du pouvoir d’achat entre 2021 et 2023.

Vous devez désormais obtenir un rendement réel positif plusieurs années de suite juste pour retrouver le pouvoir d’achat de votre épargne de janvier 2021.

Combien placer dans un fonds en euros

Un fonds en euros vous permet de constituer une épargne de précaution immédiatement disponible en cas de besoin :

• conservez l’équivalent de 3 mois de dépenses ;
• conservez jusqu’à 6 mois de dépenses maximum.

Au delà, conserver des sommes trop importantes d’agent dans un fonds en euros crée un coût d’opportunité :

• vous mobilisez inutilement de l’argent dont vous n’avez pas immédiatement besoin ;
• cet argent pourrait vous rapporter beaucoup plus en le plaçant ailleurs.

Même si la valeur de votre fonds en euros ne baisse pas grâce à l’effet cliquet, le pouvoir d’achat de votre épargne peut baisser sous l’effet de l’inflation.

Vous auriez par exemple perdu du pouvoir d’achat trois années de suite en plaçant votre argent dans un fonds en euros entre 2021 et 2023.

Frais d’un fonds en euros

Votre assureur prélève régulièrement des frais pour gérer l’argent que vous lui confiez.

• frais sur versement :
  • pourcentage prélevé sur chaque montant versé dans le fonds en euros ;
  • de 0 à 5 % (plafond légal fixé par le Code des assurances).

• frais de gestion :
  • pourcentage prélevé chaque année sur l’argent placé dans le fonds ;
  • de 0,50 à 1,18 %.

• frais d’arbitrage :
  • pourcentage prélevé sur chaque montant transféré entre le fonds en euros et des unités de compte ;
  • de 0 à 1 %.

• frais de rachat (sortie) :
  • pourcentage prélevé sur chaque montant retiré du fonds en euros ;
  • de 0 à 5 %.

Consultez le Document d’Informations Clés (DIC) du fonds en euros ou du contrat d’assurance-vie pour connaître le détail des frais.

Fiscalité d’un fonds en euros

Vous ne payez pas d’impôt sur le revenu sur l’argent que vous gagnez avec un fonds en euros tant que vous ne retirez par d’argent de votre contrat d’assurance-vie, de votre contrat de capitalisation ou de votre Plan d’épargne retraite.

Les intérêts soumis aux prélèvements sociaux

Au sein d’un contrat d’assurance-vie et d’un contrat de capitalisation, votre assureur prélève chaque année les prélèvements sociaux sur l’argent gagné avec un fonds en euros.

Votre assureur vous annonce un taux de participation aux bénéfices (taux de rendement) net de frais de gestion mais brut de prélèvements sociaux :

• votre assureur retire les prélèvements sociaux avant de verser vos intérêts pour l’année écoulée ;
• les prélèvements sociaux s’élèvent actuellement à 17,2 % ;
• ils représentent presque 1/5 de l’argent gagné au cours de l’année.

Prenons le cas où vous placez 10 000 € dans un fonds en euros le 1^er janvier. À la fin de l’année, votre assureur vous annonce un taux de participation aux bénéfices de 2,6 % pour l’année écoulée :

• Taux de participation aux bénéfices : 10 000 € x 2,6 % = 260 €
• Montant des prélèvements sociaux : 260 x 17,2 % = 44,72 €
• Intérêts versés : 260 – 44,72 = 215,28 €

Les prélèvements sociaux réduisent ainsi chaque année le montant des intérêts gagnés avec un fonds en euros.

Au sein d’un Plan d’épargne retraite, les prélèvements sociaux sont prélevés sur l’argent gagné avec un fonds en euros uniquement à la sortie.

Moins d’impôts après 8 ans

Votre assureur prélève l’impôt sur le revenu à la source lorsque vous retirez de l’argent de votre fonds en euros. Un retrait d’argent s’appelle un rachat.

Et votre assureur prélève l’impôt sur le revenu sur l’argent que vous avez gagné avec votre fonds en euros (gains ou intérêts distribués).

En cas de rachat, votre assureur prélève l’impôt sur le revenu à hauteur de :

• 12,8 % si votre contrat à moins de 8 ans ;
• 7,5 % si votre contrat à plus de 8 ans.

	Votre contrat à moins de 8 ans	Votre contrat à plus de 8 ans
Taux d’impôt sur le revenu prélevé sur vos gains	12,8 %	7,5 %

Prenons le cas où vous placez 10 000 € dans un fonds en euros au sein d’un contrat d’assurance-vie. Au bout de 10 ans, vous cumulez 2 000 € d’intérêts.

Vous décider de faire un rachat (retrait) de 1 200 € :

• L’administration fiscale considère que sur vos 1 200 € :
  • 1 000 € viennent de vos versements et
  • 200 € viennent de l’argent gagné avec votre fonds en euros (intérêts) ;
• Votre assureur prélève l’impôt sur le revenu sur vos 200 € d’intérêts : 200 x 7,5 % = 15 € ;
• Vous retirez donc : 10 000 + 200 – 15 = 10 185 €.

Votre assureur à déjà prélevé les prélèvements sociaux chaque année sur vos gains.

L’abattement annuel

Votre assureur applique un abattement d’impôts annuel si votre contrat d’assurance-vie ou votre contrat de capitalisation à plus de 8 ans.

C’est-à-dire que vous ne payez par d’impôt sur le revenu si vous retirez entre 0 et 4 600 € par an de gains d’un contrat de plus de 8 ans. Et si vous êtes marié ou pacsé, l’abattement annuel sur vos gains atteint 9 200 €.

	Personne seule (célibataire, veuf ou divorcé)	Personnes en couple (mariés ou pacsés)
Abattement annuel	4 600 €	9 200 €

Garanties d’un fonds en euros en cas de faillite de l’assureur

Le Fonds des Garantie des Assurances de Personnes (FGAP) protège votre argent en cas de faillite de votre assureur.

Si vous avez ouvert une assurance-vie ou un contrat de capitalisation :

• le FGAP garantit l’argent que vous placez dans un fonds en euros (argent versé + intérêts gagnés) jusqu’à 70 000 € ;
• et vous bénéficiez d’une indemnisation plafonnée à 70 000 € pour tous les contrats souscrits auprès d’un même assureur.

Si vous avez ouvert 3 assurances-vie chez un même assureur, l’indemnisation du Fonds de garantie ne dépassera pas 70 000 €. C’est-à-dire que vous pouvez perdre les sommes supérieures à 70 000 € en cas de défaillance de votre assureur.

Vous avez donc tout intérêt à ouvrir des contrats d’assurance-vie auprès de différents assureurs pour bénéficier de la garantie pour chaque assureur.

En cas de faillite de votre assureur, vous êtes indemnisé :

• d’une somme équivalente à la valeur de votre fonds en euros au jour où votre contrat d’assurance-vie cesse d’avoir effet ;
• et le fonds de garantie verse l’indemnité au liquidateur de la société d’assurance dans un délai de deux mois.

Vérifiez si le Fonds de garantie couvre votre société d’assurance en consultant la liste des sociétés adhérentes.

FAQ – Questions fréquentes